保温杯行业：景气度多维验证具备优异成长性的消费成长赛ob欧宝体育官方网站登录入口道

　　ob欧宝体育官方网站登录入口ob欧宝体育官方网站登录入口保温杯是具备优异成长性的细分黑马赛道，消费属性愈发凸显。 当前，野营、骑行、徒步等户外休闲场景驱动订单高增长；从中期来看，保温杯壶的场景细分使用、时尚搭配属性，从欧美开始带动人均使用量提升。远期，发展中国家需求潜力大，据嘉益股份招股书， 2017年中国人均保有量 0.53， 距日本人均使用量 1.43仍有较大空间。

　　行业景气度有多维验证，具备较好延续性。 根据海关数据，保温杯（HS:96170090）近五年出口额 CAGR 达 22.1%，呈现长期优异成长性。 2022年 1-5月累计出口金额 5.78亿美元， yoy+52.6%， 增速斜率在 2021年基础上持续向上。从上市公司角度，哈尔斯/嘉益股份2021年收入分别同增 60.1%/64.7%，据哈尔斯 22H1业绩预告，归母净利润同增 101%-143%，下游主打户外休闲品牌客户带动供应商业绩高增长，中游制造企业产能利用率饱满。

　　格局：中国是全球保温杯生产和出口大动脉。 供给端：出口代工为主，格局分散，区位特征明显。 根据嘉益股份招股书， 2018年中国不锈钢线%。根据同富股份招股书， 2020年我国保温杯产量达 6.53亿只，产量角度，哈尔斯、嘉益股份、同富股份和希诺股份市场份额分别为 4.5%/2.5%/2.1%和 0.5%，有浙江、广东两大集群，其中浙江金华为“中国口杯之都”。 需求端： 据嘉益股份招股书，2020年全球不锈钢保温杯市场规模约 68.3亿美元，2012-2020年 CAGR 约 14.1%，其中欧美占据主要消费市场， 2018年欧洲、美国消费量分别占比 27%/24%，下游品牌较为分散。

　　行业第一梯队企业出口客户优异，内销潜力大。 嘉益股份/哈尔斯2021年外销占比分别为 87.2%/81.8%，核心客户对业绩驱动力显著，基于常年客户积累及规模，在客户绑定及拓展方面具备优势，近五年产能利用率分别为 133.7%和 99.4%，新增产能打开成长上限，国内业务持续开拓确立品牌影响力。 推荐外销高增长+内销自有品牌持续发力的头部企业【哈尔斯】，建议关注客户、订单质量优异，盈利能力优于行业、扩产打开订单承接能力的【嘉益股份】。

　　风险提示原材料成本大幅上涨、海外贸易政策变动、汇率波动、市场竞争加剧、疫情反复等。

　　证券之星估值分析提示哈尔斯盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值分析提示嘉益股份盈利能力优秀，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多